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開始行:
*完全資本市場の最適資本編成 [#nad7d7ec]
最適な資本構成とは、すなわち資本コストをできる限り小さく...
-完全資本市場の仮定
情報取得コストがゼロ
法人税がゼロ
商品の流動性が十分にある
-この状態では、企業の資本構成がどのような構成になろうと、...
--投資家は、企業が得る利益が彼らに配当されるか、値上がり...
--資本市場は完全競争的で、価格に影響を及ぼせるような市場...
--取引費用・情報費用は存在しない。
--資金借入の条件は企業でも個人でも同じで、利子率は不変、...
--法人税は存在しない。
*最適資本編成とは [#mbd5c679]
1990年代後半以降、わが国企業は有利子負債の圧縮を続けてい...
-最適資本構成の理論とは倒産確率や税制などの資本市場の不完...
--1.最適負債比率は、負債比率を上昇させることによる資本...
--2.現実の負債比率が、最適負債比率より高い場合、負債返...
-近年、東芝や日立のように純資産や自己資本を急減させ、その...
*実際の市場 [#ze88c81b]
-一般的に負債より株式による資金調達の方がコストが高い。な...
-一方、負債比率が上がると、財務リスクが増加するし、格付け...
*財務リスク [#s06f017e]
財務リスクとは、企業が他人資本(負債)を利用することによ...
-計算式:税引き前利益πとレバレッジの関係
π=rA-iD=r(E+D)-iD=rE+(r-i)D
E:自己資本 D:他人資本 A:総資本 π:税引前利益 ρ:自己資...
r:総資本利益率i:利子率
両辺をEでわるとρを表す自己資本利益率の式が得られる。
ρ=r+(r-i)λ
λ=D/E(レバレッジ比率)
--λが大きい程、市場環境の変化による総資本利益率の変動で、...
--財務レバレッジ効果とは、資本構成中に他人資本の含まれる...
--為替、原油価格などの影響で総資本利益率が減少しやすい企...
*レバレッジの影響 [#aa546aa8]
-負債比率が高くなるにつれ、自己資本比率は低下して、負債供...
-負債比率がある臨界的な値以下ならば、投資家は負債に伴う倒...
終了行:
*完全資本市場の最適資本編成 [#nad7d7ec]
最適な資本構成とは、すなわち資本コストをできる限り小さく...
-完全資本市場の仮定
情報取得コストがゼロ
法人税がゼロ
商品の流動性が十分にある
-この状態では、企業の資本構成がどのような構成になろうと、...
--投資家は、企業が得る利益が彼らに配当されるか、値上がり...
--資本市場は完全競争的で、価格に影響を及ぼせるような市場...
--取引費用・情報費用は存在しない。
--資金借入の条件は企業でも個人でも同じで、利子率は不変、...
--法人税は存在しない。
*最適資本編成とは [#mbd5c679]
1990年代後半以降、わが国企業は有利子負債の圧縮を続けてい...
-最適資本構成の理論とは倒産確率や税制などの資本市場の不完...
--1.最適負債比率は、負債比率を上昇させることによる資本...
--2.現実の負債比率が、最適負債比率より高い場合、負債返...
-近年、東芝や日立のように純資産や自己資本を急減させ、その...
*実際の市場 [#ze88c81b]
-一般的に負債より株式による資金調達の方がコストが高い。な...
-一方、負債比率が上がると、財務リスクが増加するし、格付け...
*財務リスク [#s06f017e]
財務リスクとは、企業が他人資本(負債)を利用することによ...
-計算式:税引き前利益πとレバレッジの関係
π=rA-iD=r(E+D)-iD=rE+(r-i)D
E:自己資本 D:他人資本 A:総資本 π:税引前利益 ρ:自己資...
r:総資本利益率i:利子率
両辺をEでわるとρを表す自己資本利益率の式が得られる。
ρ=r+(r-i)λ
λ=D/E(レバレッジ比率)
--λが大きい程、市場環境の変化による総資本利益率の変動で、...
--財務レバレッジ効果とは、資本構成中に他人資本の含まれる...
--為替、原油価格などの影響で総資本利益率が減少しやすい企...
*レバレッジの影響 [#aa546aa8]
-負債比率が高くなるにつれ、自己資本比率は低下して、負債供...
-負債比率がある臨界的な値以下ならば、投資家は負債に伴う倒...
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